炒股炒股配资香港数字资产第一股冲刺港交所香港虚拟资产中心建设再提速

　　12月1日炒股炒股配资，香港持牌数字资产平台HashKey正式通过港交所聆讯，联席保荐人为摩根大通、国泰海通，有望在12月内完成主板上市，成为“香港数字资产第一股”。

　　据悉，HashKey于2025年10月以保密方式递交IPO申请，彭博此前披露其募资规模或高达5亿美元，此次聆讯通过意味着其上市流程进入关键落地阶段。

　　资料显示，HashKey成立于2018年，目前是香港11家持有虚拟资产交易平台牌照的公司之一，截至当前，按交易量统计，该平台为亚洲范围内最大的区域性在岸数字资产平台，在香港本地市场的占有率超过75%。

　　招股书显示，HashKey核心业务分为交易促成、链上服务、资产管理三大板块，形成覆盖数字资产全产业链的综合服务生态。财务数据层面，公司2022-2024年两年收入累计增长超458%，年复合增速超130%，2024年营收达7.21亿港元，2025年上半年收入2.84亿港元，毛利率接近65%，仍处于投入期尚未盈利。

　　此次HashKey冲刺上市，处于打造“全球虚拟资产中心”的关键节点。继2023年HashKey成为香港首家面向零售用户的持牌交易平台、《稳定币条例》落地全球首个法币稳定币监管框架后，本次聆讯通过进一步完善了香港虚拟资产产业的合规生态闭环，也为亚洲市场提供了稀缺的合规数字资产服务入口。

　　香港数字资产第一股即将上市

　　成立于2018年，作为香港11家持牌虚拟资产交易平台之一，HashKey目前已成为按交易量计亚洲最大的区域性在岸平台，香港市占率超75%，同时身兼亚洲最大链上质押服务商、在管资产规模最大的数字资产管理机构之一等多重身份。

　　招股书显示，HashKey构建了“交易促成+链上服务+资产管理”三大核心业务板块，致力于打造新一代“数字资产版港交所+结算系统+基金平台”。

　　交易端公司构建了“交易所＋OTC”的一站式入口：持牌虚拟资产交易平台（VATP）具备机构级安全托管能力，实现与托管、OTC、代币化业务的无缝衔接，其中交易所提供7×24合规入金/出金服务，截至2025年9月30日累计促成现货交易量达1.3万亿港元；OTC业务则为大额交易提供隐私保护与低市场冲击的撮合服务。

　　链上服务是其差异化竞争核心，包括机构级质押、现实世界资产（RWA）代币化及自研HashKey链。截至2025年9月底，其质押资产规模达290亿港元，支持80多种协议，位列全球第八；基于HashKey链的RWA总值约17亿港元，该Layer2基础设施未来还将推出“加密即服务”，助力传统机构低成本接入Web3。

　　资产管理板块则通过VC与二级基金双线并行，累计资产管理规模78亿港元，完成400+项早期区块链项目投资，是香港较早获牌发行证监会认可加密货币基金的机构之一。

　　成立至今，HashKey已获得高榕创投、富达国际、盛世财富集团、鼎晖投资、招银国际、九方智投、美图、海联金汇、徐明星旗下OKGVenturesLimited等机构的投资。

　　收入持续增长但仍处投入期，与国际巨头差距明显

　　财务数据显示，HashKey已进入收入放量期但仍处于投入阶段，2022-2024年两年收入累计增长超458%，年复合增速超130%，其中2024年营收达7.21亿港元，2025年上半年收入2.84亿港元，毛利率接近65%。

　　不过受技术研发、牌照合规、全球布局等高额投入影响，公司仍处于亏损状态，2024年净亏损11.9亿港元，2025年上半年净亏损5.07亿港元。截至2025年8月31日，HashKey拥有16.57亿港元现金及现金等价物，以及5.91亿港元数字资产，其中主流代币占比达84%。

　　与已上市的国际巨头Coinbase和Robinhood相比，HashKey仍有显著差距。2024年HashKey收入约9200万美元，仅为Coinbase的1/70、Robinhood的1/32；全球影响力与用户规模也远不及对手，且尚未实现盈利。

　　值得注意的是，HashKey2025年上半年已显现增速放缓迹象，反映出其业务开始受到加密市场周期性波动影响，正从高速成长期向市场敏感型阶段过渡。

　　市场定位方面，HashKey聚焦亚洲市场，在香港持牌市场占据绝对主导地位，在亚洲机构与本地零售用户中建立了领先优势，其“交易＋链上基础设施＋代币化＋资管”的综合模式，更贴合亚洲市场的合规需求；Coinbase则作为全球加密生态的全能平台，在全球托管市场占据重要份额，2024年交易量达万亿美元级别；Robinhood则以零佣金策略和多资产产品矩阵，深度渗透美国散户市场。

　　盈利表现上，三者所处阶段差异明显。HashKey仍处于前期投入期，尚未实现盈利；而Coinbase净利率曾超过40%，Robinhood2024年净利率近48%，均证明成熟阶段的盈利弹性。香港方德证券分析指出，HashKey未来能否缩小与国际巨头的差距，关键取决于其扩张能力、产品深化及在亚洲市场的战略执行力。

　　香港虚拟资产中心建设再提速

　　HashKey的上市进程，恰逢香港全力打造“全球虚拟资产中心”的关键节点。2023年8月，HashKey成为香港首家面向零售用户的持牌交易平台；2025年8月，香港《稳定币条例》正式生效，落地全球首个法币稳定币监管框架；此次HashKey通过聆讯，构成香港虚拟资产合规化的重要节点。

　　业内分析认为，港交所此时为HashKey敞开大门，背后释放三大关键信号：一是政策层面持续加码，HashKey的牌照优势已形成核心护城河；二是美国监管收紧背景下，亚洲市场急需合规数字资产入口，形成市场真空；三是HashKey链对RWA的支持，精准卡位万亿级现实世界资产代币化赛道。

　　业内人士分析，对于香港资本市场而言，HashKey的上市意义远超单一IPO项目。

　　一是对香港“国际虚拟资产中心”定位的成色验证，HashKey的成功上市强化香港在合规数字资产赛道的国际话语权，吸引更多全球虚拟资产企业集聚香港。

　　二是为“RWA+合规链上基础设施”提供了可复制样本，通过HashKey链与代币化服务的深度结合，将“现实世界资产上链”从概念推向实际落地，为股票、债券、大宗商品等传统资产的数字化转型提供了可借鉴的合规路径，有望激活万亿级RWA市场潜力。

　　三是传统金融机构搭建了接入Web3的合规桥梁。无论是ETF质押、代币化证券发行，还是数字资产配置，传统金融机构都可借助HashKey的平台与基础设施，安全合规地参与数字资产领域，推动传统金融与Web3生态的深度融合。

　　展望未来，HashKey既面临多重发展机遇：香港作为连接内地、东盟与全球的数字资产枢纽的区位优势炒股炒股配资，全球监管出清后合规平台的增量市场空间，以及技术与产品创新的持续赋能。同时也需应对诸多挑战，如加密市场的高波动性与政策不确定性、合规成本高企带来的盈利压力，以及来自国际巨头与本地对手的激烈竞争。

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